安信策略陈果:A股市场重回震荡向上趋势 主线在顺周期成长

原标题:【安信策略】如期重回震荡上行,主线在顺周期成长

摘要

【安信策略陈果:A股市场重回震荡向上趋势 主线在顺周期成长】我们认为当前阶段A股企业盈利预期将继续上修,流动性预期将趋于平稳,五中全会及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好,人民币汇率将维持强势,A股市场已如期重回震荡向上趋势, 当前阶段重点关注受益于经济复苏、三季报超预期同时受益于“十四五”的顺周期成长方向。重点关注:光伏、汽车(含新能源汽车)、电子、军工、白酒、家电、保险等。主题关注:十四五、数字经济等。

  投资要点

  9月受国内流动性预期、海外疫情及海外股市调整等因素影响,A股出现调整,牛市信心动摇 ,我们发布了报告《今年A股第四次重大分歧时刻,我们如何看待市场?》明确指出9月的调整是牛市中的震荡休整。节前市场避险情绪较强,我们在9月27日发布报告中强调《调整中布局,趋势仍是震荡向上》,节后市场情绪显著修复。

  我们认为当前阶段A股企业盈利预期将继续上修,流动性预期将趋于平稳,五中全会及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好,(0.26%),销量预估完成257.2万辆,环比增长17.7%,同比增长13.3%;细分车型来看,乘用车销量同比增长7.6%,商用车销量同比增长39.5%。汽车的高景气有望对其上游汽车电子和机械零部件行业形成拉动。另一方面,随着手中的钞票不变“毛”不缩水。文章指出,实施正常货币政策,保持正的利率,保持正常的、向上倾斜的收益率曲线,总体上有利于经济可持续发展。因此要尽可能长时间实施正常货币政策,促进居民储蓄和收入合理增长。

  央行副行长陈雨露也撰文表示:完善宏观调控跨周期设计和调节,既积极支持经济发展,又防止货币超发导致通货膨胀、债务扩张和资产泡沫等问题,实现稳增冶炼及压延加工业(23.8pct)、汽车制造(22.2 pct)、黑色金属冶炼及压延加工业(17.2pct)、化学原料和化学制品制造业(10.2pct)。

  •   1-8月营收计同比增速环比1-6月累变化靠前的行业有:汽车制造(6.2 pct)、文教、工美、体育和娱乐用品制造业(4.6 pct)、电气机械及器材制造业(4.3 pct)、业(3.8pct)、通用设备制造业(3.7pct)。

  •   8月份,装备制造业利润同比增长23.1%,拉动全部规模以上工业企业利润增长8.1个百分点。其中,通用设备制造业利润同比增长37.0%,电气机械和器材制造业增长13.3%,增速分别比7月份加快11.0和5.2个百分点;专用设备、电子、仪器仪表等三个行业利润延续两位数增长;受生产增速回落、投资收益减少等影响。

      其中,最为明显的景气特征是汽车产业链的修复,8月汽车制造业利润增速保持55.8%的快速增长,明显高于工业平均水平。从汽车行业自身销售数据来看,2020年初新冠疫情爆发后,2月汽车销量同比降幅一度达到近80%。在中央及地方政府相继出台系列刺激政策后,4月汽车销量开始转正,5-8月恢复两位数增长。截止8月,2020年全年汽车累计产销分别为1440.77万辆和1452.82万辆,同比降幅分别收窄至9.49%和9.68%,总体表现好于预期。结合已经公布三季报代表性预告的上市公司龙头来看,我们会发现汽车产业链的带动效应已经开始在化工(涂料、改性塑料)、计算机(汽车相关软件开发)、电子(新能源车相关电子零部件)和机械(发动机、基础件)中得到侧面印证。根据安信汽车行业组观点,汽车产销数据预计后续仍将维持较强复苏态势,电动智能大潮催生结构性成长。

      4、市场内部特征观察:节后市场情绪提振明显

    
    
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