招商策略:政策基调的变化和大类资产价格背后的隐喻

  【观策·论市】政策基调的变化和大类资产股。

  【中观·景气】春节假期和疫情推迟复工对于制造业以及工业品带来较大的冲击,多项政策出台助力行业恢复。目前绝大多数整车厂依然尚未复工、消费者需求依然处于抑制中,稳定汽车消费措施的出台将在疫情过后带动消费需求得到较大规模释放。工程机械行业生产、物流、销售等都受到不同程度影响,短期景气度下滑;根据近日中央政治局会议定调政策基调的变化,财政政策将会更加积极有为;预计工程机械行业将受益于专项债投向基建,且长期需求有保障。资金回笼受阻将使得房地公司面临较大的现金流压力,多个城市政策宽松力度加大,比如降低拿地门槛、放宽户籍认证等适当刺激行业恢复。交运、餐饮、住宿、旅游四大类困难行业也得到相应税收政策支持。

  【资金·众寡】连续第三周净买入最高,传媒净买入规模也较高,金融和家电较大规模净卖出;电子最近一周增持强度扩大最明显,休闲服务的增持强度继续收窄。融资余额创2018年以来新高,本周净流入366.41亿元,其中电子、非银金融净买入规模较大。

  【主题·风向】关注华为“5G全场景”布局和相关产业链投资机会。华为原计划在MWC上发布的“5G全场景”发布会将于2月24日在线上举行,预计全新折叠屏手机Mate Xs,以及笔记本、智能音箱、平板等众多新品将成为主要看点。本次发布会将首发HMS服务端荣耀V30,是第一款使用非GMS服务的海外安卓手机。华为加速1-8-N全场景智慧化战略的布局将带来相关细分方向投资机会。从投资的角度看,华为加速全场景智慧化战略的布局将带来折叠屏手机产业链、HMS产业链以及IOT产业链等细分方向的投资机会。

  【数据·估值】本周全部A股估值水平上行,创业板估值上行幅度较大。绝大多数行业估值水平上行,国防军工、TMT、电气设备等板块估值明显提升。

  风险提示:经济数据低于预期,政策支持力度不及预期。

(文章来源:招商策略研究)

(责任编辑:DF064)

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