外资正做多中国资本市场 QFII对优质中小市值个股关注度更高

摘要

【外资正做多中国资本市场 QFII对优质中小市值个股关注度更高】外资钟爱的“前20”个股名单显示,北上资金对“核心资产”的配置较为明显,QFII在配置大市值“核心资产”个股以外,对优质中等市值个股关注度更高。(证券市场红周刊)

  外资抢筹说

  编者按:尽管美联储已经在7月份实施了预防性降息,但美国经济越来越显现见顶迹象,美联储进一步降息似乎已无可避免。对比来看,我国持续出台各类托底经济的政策,经济基本面相对稳健。

  与以上情形类似的是,美股市场也在“见顶”,A股市场则让美国著名的大空头Jim Chanos(吉姆·奇诺斯)结束7年的做空中国股市的行动,因为“中国股市比起很多其他国家来说,已经没有做空潜能了。”

  事实是,外资正在流入中国的资本市场“做多中国”。

  10月以来,金融改革步伐持续加大,中国对外资以友好之姿“普惠”天下资本。而在此大环境下,作为全球“价值洼地”的A股市场将持续吸引外资的流入。一方面,当前全球进入负利率时代,大量投资债券的海外资金寻求新的投资路径,而兼具估值和成长性的中国股票市场显然在全球范围内吸引着外资的目光。

  截至今年6月底,外资(QFII和北上资金)合计持有A股市值1.2万亿,占A股总市值的2%,对标全球股票市场来看,未来这一数据有望达到10%甚至以上。仅以10月14日收盘A股总市值数据来测算,这一金额就将高达6.2万亿,这意味着A股未来仍将存在数万亿增量空间。

  就个股投资机会而言,海外知名投资人向记者表示,有业绩支撑的行业龙头股,如业绩持续增长的“核心资产”类标的,以及代表国家发展方向的新科技龙头股值得重点关注。

  外资持股市值占比持续攀升

  但仍远低于全球主要市场水平

  外资持股市值占A股总市值比例约为2%,未来5~10年这一比例或将达到10%,资金规模将远超6.2万亿元。

  近年来,随着外资流入步伐的加快,外资持股市值和占A股总股本以及流通市值的比重逐渐升高,如2019年6月份外资持股(以进入上市公司前十大流通股东的QFII持仓+北上资金持仓数据为主,下同)市值相较于2016年末增长近3倍,占A股总市值比例攀升至2%。而多位接受采访的机构投资者表示,参考海外经验来看,未来5~10年,外资在A股持股市值占A股总市值比或将高达10%甚至以上,这意味着未来流入A股的外资仍将有数万亿的规模。

  以最近三年外资持股数据变化为例。数据显示,2016年末以来,QFII、陆股通以及外资合计持股占A股总市值以及流通A股市值比例均呈现出正增长或稳增长的态势。(见图1)如外资合计持有A股市值,从2016年末的3042.81亿元增长至2019年6月底的1.2万亿元,持股市值规模同比增长2.95倍。同期,外资持股市值占A股总市值的比重从0.55%增长至2%,占流通A股市值比例从0.78%增长至2.72%。

  具体来看,北上资金呈现爆发式增长,2016年底时持股市值为1857.16亿元,2019年6月底持股市值破万亿,为10405亿元,增长4.6倍。同期,北上资金持仓市值占总市值比重从0.34%增长至1.74%,占流通A股市值的比重从0.48%增长至2.35%。相较而言,QFII持股市值增长较为温和,2016年末QFII持股市值1185.65亿元,2019年6月底持股市值1604.69亿元,增长35.34%。同期,QFII持仓占A股总市值比重从0.21%增长至0.27%,占流通A股市值的比重从0.3%增长至0.36%。

  上述变化也导致QFII和北上资金持股市值占外资合计持股市值比例出现分化,如北上资金持股市值占外资合计持股市值比例从2016年末的61.03%增长至86.64%,而QFII持股市值占外资合计持股市值比例则从38.97%下滑至13.36%。(见图2)

  其实放眼全球,当前A股2%的外资持股市值占比量仍存较大提升空间。从国家外汇管理局今年3月底发布的《2018年中国国际收支报告》中可以看到,截至2018年末,美国外资持股占美国股市总份额的15%,日本占比为30%,巴西占比为21%,韩国为33%,我国外资持股占比不仅远低于美日等发达国家,也远低于韩国、巴西等新兴市场国家。对于当前外资持股A股市场占比较低,前招银国际资产管理执行董事郑磊对《红周刊》记者表示:“外资主动进场配置的前提是,外资对中国经济有强烈的增长预期。但未来两三年中国经济将如何走,是‘L’型还是继续下探,目前国际资金还没有形成非常明确的判断和共识,此外,贸易摩擦走向目前尚未明确,外资对A股体制机制等不了解等因素,共同导致目前很多外资对A股仍处于观望态度。”